Anleihen sind ein wichtiger Baustein für eine ausgewogene Vermögensstrategie. Sie bieten planbare Zinszahlungen und eine Rückzahlung zum Nennwert am Ende der Laufzeit. Doch nicht jede Anleihe ist gleich – Kaufkurs, Kupon und Rendite spielen eine entscheidende Rolle. Und manchmal ist ein teuer erscheinendes Papier die bessere Wahl.

Denn beim Kauf einer Anleihe kann der Kurs unter oder über 100 Prozent des Nennwertes liegen. Der Kupon (jährliche Zinszahlung) beeinflusst diesen Kurs. Höhere Kupons führen oft zu Kursen über 100 Prozent, niedrigere Kupons zu Kursen darunter. Für Anleger erscheint eine Anleihe zu über 100 Prozent zunächst nicht lohnend, zumal der Kurs gegen Ende der Laufzeit sinkt. Doch entscheidend ist die effektive Rendite bis zur Fälligkeit. Sie zeigt, wie attraktiv die Anleihe tatsächlich ist.

Ein Beispiel soll das verdeutlichen:

1: Fresenius-Anleihe mit 2,875 Prozent Kupon *

Fälligkeit: 24.05.2030

Kaufkurs: 99,51 %

Rendite: 2,99 % p.a. (Stand: 05.01.2026)

Entwicklung: Der Kurs steigt bis zur Fälligkeit leicht auf 100 Prozent. Zusätzlich zu den Zinsen fällt ein kleiner Kursgewinn von 0,49 Prozent an.

 

Steueraspekt: Die Steuer wird auf die Zinsen von 2,875 Prozent erhoben, zusätzlich auf den Kursgewinn bei Fälligkeit.

2: Fresenius-Anleihe mit 5,125 Prozent Kupon *

Fälligkeit: 05.10.2030
Kaufkurs: 108,29 %
Rendite: 3,21 % p.a.

Entwicklung: Der Kurs sinkt bis zur Fälligkeit auf 100 Prozent. Während der Laufzeit sieht das im Depot wie ein Verlust aus. Tatsächlich erhalten Anleger aber die höheren Zinszahlungen.

Steueraspekt: Zunächst erfolgt der Steuerabzug auf die Verzinsung von 5,125 Prozent. Bei Fälligkeit erfolgt eine Steuererstattung auf den Kursverlust (von 108,29 Prozent auf 100 Prozent), was den Effekt ausgleicht.

Fazit für Anleger: Anleihen über 100 Prozent wirken auf den ersten Blick teuer. Während der Laufzeit sieht es in der regelmäßigen Vermögensübersicht des Depots aus, als ob bei diesen Anleihen Verluste entstehen. Entscheidend ist aber die Kombination aus Kupon, Kaufkurs und Steuerkorrektur. Bei unserem Beispiel bringt die Anleihe mit 5,125 Prozent Kupon trotz höherem Einstiegskurs eine Rendite von 3,21 Prozent p.a. und damit einen Vorteil von 0,22 Prozent gegenüber der niedrig verzinsten Anleihe.

*Kursentwicklung bei angenommen gleichbleibender Rendite